日期：2025-08-10 08:56:10
2025年，现实世界资产代币化（Real-World Assets, RWA）的快速发展备受瞩目。随着区块链技术的成熟与传统金融机构的深度参与，RWA已从边缘创新走向主流视野。仅2025年上半年，全球RWA的市场规模便从86亿美元飙升至超过230亿美元，涨幅超260%。
在行业热潮的背后，“万物皆可RWA”的喧嚣随之兴起，需要我们对金融创新的价值本质、技术可行性与制度适配性进行理性地思考。近日，香港发布的《RWA产业发展研究报告·产业篇2025》给出了一个清晰的判断：“万物皆可RWA”是一个伪命题。这一判断，标志着行业正从早期的概念狂欢迈向理性建构的关键转折点。
在资本热捧与技术乐观主义的推动下，“所有资产都能上链”一度成为RWA领域的流行口号。然而，事实证明，并非所有资产都天然适配代币化。《报告》首次系统提出，真正具备规模化潜力的RWA必须同时跨越三大核心门槛：价值稳定性、法律确权清晰性、链下数据可验证性。
这三大标准直指RWA落地的根本矛盾——链上世界追求透明、可编程与高效流转，而链下资产则往往面临产权模糊、估值波动、信息孤岛等问题。若忽视这些结构性障碍，所谓的“代币化”不过是数字外壳包裹下的无效映射，不仅无法释放流动性，反而可能加剧市场风险。
例如，尽管全球多地尝试将商业地产、艺术品甚至个人未来收入进行代币化，但由于产权登记制度差异、收益不确定性及审计机制缺失，多数项目仍停留在试点阶段，难以形成可持续的交易生态。相反，那些具备稳定现金流、明确权属和标准化数据的资产——如金融资产、新能源资产、算力资产等——正成为RWA规模化落地的优先选择。
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